首 页 法律在线 金融新闻 社会新闻 热透新闻 科技前沿 教育新闻 女性生活 社会文化 娱乐新闻 星声星语

科技前沿

达利食品:短保业务延续高增,其他业务整体稳健复苏_

发布日期:2020-11-22 01:10   来源:未知   阅读:

中金公司(601995)11月17日发布对达利食品的研报,摘要如下:

公司近况

我们近期邀请了达利食品管理层参加中金年度策略交流会,与投资人进行了深入交流。评论短保收入延续高增趋势,年底有望盈亏平衡。公司表示短保收入3Q延续高增趋势,并预计2H有望保持40-50%增速,主要受益于:1)网点数量增加,截至1H20短保网点11.5万个,计划到年底增至13万个;2)单店动销提升,经销商与配送路线更加专业化及A&P投入成效显现。基于达利全国化的供应链与经销商体系,公司短保业务全国发展均衡,目前华北是其最大市场占比10-15%,且公司在部分城市如青岛、济南等市占率进入前二。目前短保业务平均退货率11-12%,3Q毛利率20%-30%,管理层预计年底有望达到30%并于年底月份实现盈亏平衡,并表示当前业务拓展重心仍在于销量提升从而带来规模效应,退货率优化非短期重点。短保收入明年指引为增速30-50%,管理层预计毛利率或有4-5ppt提升,贡献小幅利润增长。我们认为公司短保产品当前进入稳健发展通道,公司有望通过产品多元化(自主研发新品占收入比重达40%)、网点扩张、渠道精进进一步提升短保业务发展前景。豆奶与休闲食品持续复苏,饮料表现分化,168最快开奖现一场。受益于低端唯甄系列的线上销售发力,3Q豆奶收入扭转1H下跌趋势,管理层预计2H豆奶有望实现双位数增长,带动全年收入持平。4Q公司计划推出常温植物酸奶新品,丰富豆奶产品矩阵。我们预计明年豆奶业务有望继续复苏,实现收入双位数增长。3Q休闲食品收入亦实现中个位数恢复性增长,其中薯片表现最优,主要受益于纯切薯片发力,占休闲食品比重最大的长保品类亦从去年同期下跌态势恢复至3Q中低个位数增长,利于稳定整体休闲食品板块表现。饮料方面,功能饮料3Q收入实现双位数增长,主要受益于过去两年渠道和营销的改革,如针对加油站通渠道的营销;凉茶和其他茶饮料表现较疲弱,主因餐饮行业并未完全恢复。公司主要品类3Q均有所恢复,我们预计2H公司收入有望录得中高个位数增长。2H利润表现有望优于收入,利润率提升趋势有望延续。受益于高毛利产品如乐虎、豆本豆等增速较快,以及成本端如PET价格利好,我们预计公司2H利润率同比有望抬升,带动利润增速快于收入增速。往后看我们预计受益于产品结构升级,公司有望保持中长期利润率提升趋势。估值建议维持2020/21年净利润预测。当前股价对应2020/21年15.4/14.3倍市盈率。维持目标价6.3港元,对应19.1/17.8倍2020/21年市盈率及28%的上行空间。维持跑赢行业评级。风险行业竞争加剧,疫情负面影响超过预期,需求疲弱。

  • 上一篇:霍思燕咋又胖了!穿小白裙亮相脸肉得不像话,杜江皮肤
  • 下一篇:没有了
  • 网站首页 法律在线 金融新闻 社会新闻 热透新闻 科技前沿 教育新闻 女性生活 社会文化 娱乐新闻 星声星语